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Nuestras cajas.

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Tema: Nuestras cajas.

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    Nuestras cajas.

    Ana Perona - 04/10/2008

    La banca española cuenta con un importante salvoconducto para lidiar con la actual crisis financiera que se ha cobrado ya más de una decena de víctimas entre EE UU y Europa: 42.590 millones de euros en provisiones, según los últimos datos del pasado mes de julio del Banco de España. De esta cifra, más de un 75% corresponde a las denominadas genéricas, un colchón diseñado a finales de la década de los años noventa para evitar que un repentino aumento de la morosidad pusiera en peligro la solvencia de las entidades, y el resto a las específicas, destinadas a cubrir los créditos que entran en la categoría de impagados. Este remanente, sin embargo, no será suficiente para aguantar el temporal que se avecina si la sequía de liquidez en los mercados de capitales y la desconfianza sobre el sistema financiero mundial perduran por mucho tiempo.

    'Una vez que el mercado te pone la etiqueta de tocado, ya estás hundido', comenta un analista de una gran entidad bancaria. Así ha sucedido en cuestión de horas con Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de EE UU, o gigantes europeos de la talla del belgaholandés Fortis o el británico HBOS.

    La incógnita es cuántos meses durarán estas dotaciones para insolvencias, sobre todo si la morosidad acelera su escalada. De momento, el pasado julio el porcentaje de créditos impagados saltó hasta el 2,22%, frente al 1,7% del mes anterior y el 0,79% de hace un año.

    'La situación de la banca española es mejor que la de los sistemas financieros de otros países, pero eso no significa que sea inmune a esta crisis. Cuenta con algunas ventajas: el exceso de provisiones genéricas, el elevado volumen de depósitos que permite a las entidades no depender tanto de la obtención de financiación en los mercados de capitales y la posibilidad de poner a la venta parte de sus activos, como su cartera industrial, bienes inmobiliarios, negocio de seguros o las gestoras de fondos. En estos momentos, las entidades españolas cuentan con capital suficiente para soportar una morosidad del 4%. Nuestra previsión es que en los bancos esta ratio llegue al 3,5% y en las cajas al 5%; lo que aún se desconoce es si estos niveles se alcanzarán en un año o en dos', explica Santiago López, de Credit Suisse.

    Otras previsiones son más pesimistas, al apuntar que la morosidad media en España podría llegar al 9% e incluso al 11% en algunos casos puntuales. Todo dependerá de la magnitud del ajuste del mercado de la vivienda en España y, sobre todo, de si se producen más suspensiones de pagos entre inmobiliarias de gran tamaño como ya ocurrió en julio con Martinsa Fadesa, algo que no se descarta entre los analistas. ¿Podría soportar el sistema financiero español un escenario así de catastrófico? El propio Banco de España ha señalado que con una morosidad en créditos a promotores del 13%, la cota máxima que alcanzó durante la crisis de 1993, se consumiría el 63% del fondo de insolvencias de la banca española. Es decir, muchas entidades pasarían apuros, sobre todo aquellas cajas de ahorros con una elevada exposición a este segmento de negocio, pero no supondría una debacle financiera para la mayoría.

    De momento, la tasa de cobertura (porcentaje que cubre el fondo de insolvencias de la cartera de morosos) de la banca española es mucho más elevada que la de otros países europeos. Por ello, Robert Tornabell, profesor de Finanzas y ex decano de Esade, asegura que, aunque la morosidad se dispare en 2009, 'todavía quedará un buen margen'.

    Según los últimos datos, la cobertura en España era del 239,39% de media, frente al 128,87% de Francia o el 108,41% de Reino Unido. En Suecia se cifraba en el 87,75%, en Alemania en el 54,99% y en Bélgica, en el 49,4%. En la tasa de morosidad también existen amplias distancias: en Alemania e Italia supera el 5% y en Francia está en el 4%, casi el doble que en España.

    De cualquier modo, no se puede medir a todas las entidades por el mismo rasero. Aunque en la mayoría de los casos la tasa de cobertura ya se ha deteriorado en los últimos meses, las principales entidades aún sitúan este indicador por encima de la barrera del 100%. Los mayores descensos se han producido en Bankinter, La Caixa, Sabadell, Bancaja y Caja Madrid, si bien es cierto que la situación de partida de cada una no era la misma. En Bankinter, la tasa de cobertura ha bajado en 290,87 puntos, pero todavía se situaba a finales del pasado junio en el 211,61%, uno de los más elevados de la banca española. En La Caixa ha pasado del 392,3% al 139,2%, mientras que en Bancaja ha disminuido desde el 329,3% hasta el 111,87% actual.

    Es otra caja valenciana, una región de las más azotadas por el pinchazo de la burbuja inmobiliaria, la que luce uno de los peores ratios del sector. La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) ha pasado de contar con una tasa del 199,88% en junio de 2007 a tener el 49,9%. En esta entidad, la morosidad prácticamente se ha duplicado en 12 meses, al situarse en el 1,7% frente al 0,96% anterior. Fuentes próximas a la caja afirman, sin embargo, que estos ratios mejorarán en el tercer trimestre, ya que la entidad incorporará en sus cuentas los ingresos derivados de la venta de sus participaciones en Unión Fenosa y Enagás. De hecho, los expertos no descartan que en más entidades esta ratio baje del 100%.

    Los ratios de capital también son favorables para la banca española en comparación a sus competidores europeos, ya que de media cuentan con un core capital (capital más reservas) del 6,5% de sus recursos. Y entre los grandes presumen de los más elevados La Caixa y Caja Madrid, con el 8,5% y el 7,9%, respectivamente.

    Pero si la tormenta no amaina, lo más probable es que algunas entidades tengan que recurrir a ampliaciones de capital. 'La crisis podría consumir parte de las provisiones en los trimestres venideros. No se descarta que algunos bancos pudieran necesitar capital en el medio plazo, aunque no en el corto plazo ya que los ratios de capitalización se encuentran por encima de la media europea. En las cajas, podrían darse procesos de concentración regional en un futuro para sortear el temporal', afirma Santiago López.

    Aún así, el principal escollo, según los expertos, es la absoluta falta de liquidez, una situación que lleva ya enquistada en los mercados 14 meses y ahora se ha agravado tras la quiebra de Lehman. Robert Tornabell advierte que 'como ya no tenemos mercado interbancario, la única fuente de depósitos a uno, dos y tres meses es el Banco Central Europeo. Pero estamos llegando al límite o cuota que tenemos por el peso de España en la zona del euro (12%). En agosto habían alcanzado el 10%. El margen puede agotarse'. Estas dificultades, no obstante, no derivarán en quiebras. 'Algunos bancos pagarán dividendos menos generosos y quizá alguna caja disminuirá sus contribuciones a la obra social', añade Tornabell. Y apunta que las entidades con problemas, tanto bancos como cajas, se verán abocadas a las fusiones.

    Un proceso en el que Santander es el único que se ha desmarcado al salir de compras. La entidad ha aprovechado el momento para hacerse con algunos bancos con problemas o quedarse con parte de su negocio a precio de saldo. Así lo muestran al menos sus recientes adquisiciones en Reino Unido: Alliance & Leicester y Bradford & Bingley. Y el mercado aún especula con más movimientos. En los últimos días se ha rumoreado su posible interés por Unicredit y, además, tiene pendiente si opta por incrementar su participación en el estadounidense Sovereign, donde cuenta con un 25%, o salirse del capital. Los analistas creen que BBVA también podría convertirse en uno de los protagonistas de esta reordenación del mundo financiero mundial, aunque de momento el segundo banco español no ha movido ficha.


    http://www.cincodias.com/articulo/D/...icnd_4/cdspor/

  2. #2
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    La crisis llega a Europa, y puede ser más grave que en EEUU


    @Eduardo Segovia - 30/09/2008 06:00h


    La crisis llega a Europa, y puede ser más grave que en EEUU
    La crisis ya ha cruzado definitivamente el charco. Los que confiaban en que Europa estaba a salvo de la catástrofe de Wall Street tuvieron ayer triple ración: la intervención gubernamental para salvar Fortis, la nacionalización de Bradford & Bingley en Reino Unido (con venta de sus depósitos al Santander) y el rescate por parte de un consorcio de bancos alemanes del Hypo Real Estate. Y los desplomes en bolsa auguran que no serán los únicos en caer: Dexia, ING, UBS, Royal Bank o HBOS están en el punto de mira. Lo peor de todo es que no se trata de acontecimientos aislados, sino que la crisis en Europa (España incluida) puede ser mucho peor que la de EEUU, según un informe publicado ayer por Citigroup.

    Las razones de estas negras perspectivas son las grandes vulnerabilidades del sector financiero europeo, fundamentalmente el altísimo nivel de endeudamiento de las familias y las empresas, la exposición de nuestros bancos a la crisis norteamericana, y el reducido colchón de capital del conjunto de la banca, que es menos rentable que la norteamericana. Estos problemas tienen una solución muy difícil porque ni siquiera unas contundentes bajadas de tipos por parte del BCE servirán para sacar a la banca europea del agujero; eso sólo será posible captando unas enormes cantidades de capital que, hoy por hoy, son inaccesibles.

    Los analistas de Citigroup consideran que la subida de los precios de la vivienda en algunos países europeos -España, Reino Unido, Irlanda y Francia- ha superado la de EEUU en esta década, por lo que la caída ahora debe ser mayor. Y eso tiene graves consecuencias en la construcción, el gasto de consumo y en el balance de los bancos, donde el valor de las garantías hipotecarias se reduce. Además, el ajuste de la burbuja comenzó en Europa el año pasado, mientras que en EEUU lleva más de dos años; luego la mayor parte de la caída en Europa está por venir.

    Más endeudamiento y menos colchón

    A esto hay que sumar la fortísima subida de la deuda de las empresas por la actividad de fusiones y adquisiciones, y el gasto de capital. El endeudamiento corporativo ha alcanzado ya niveles de la burbuja tecnológica de 1999-2001, y eso se está traduciendo en un fuerte deterioro de la calidad crediticia: el 78% de los cambios de rating en Europa durante el segundo trimestre fueron rebajas. Aparte de los problemas en casa, muchos bancos europeos tienen una elevada exposición a activos subprime en EEUU: el 73% de la de los bancos norteamericanos, según el FMI. De hecho, las fuertes inyecciones de liquidez en dólares por parte del BCE y el banco de Inglaterra evidencian esta exposición a la crisis norteamericana.

    Estos efectos adversos se exageran porque la mayor debilidad de los bancos europeos que, en los años buenos de 2005 y 2006, tenían menos beneficios y menos márgenes que los estadounidenses, y un mayor nivel de apalancamiento (endeudamiento), lo cual se traduce en insuficiencias de capital y en un colchón menor para absorber las pérdidas. En el caso de los beneficios (como porcentaje de los activos) los bancos españoles se llevan la palma e incluso superan a los de EEUU; en provisiones ganamos a los europeos pero no a los norteamericanos; y en márgenes nos superan EEUU y Austria.

    Las consecuencias de esta situación ya las estamos viendo a diario: un endurecimiento brutal de las condiciones de crédito, que profundiza la caída del crecimiento económico (Citi considera que la zona euro ya está en recesión) y de los precios de los activos, lo que a su vez agrava la situación del sector financiero.

    No hay soluciones a la vista

    Finalmente, lo que convierte a esta crisis en la peor en mucho tiempo (si no de la Historia) es la enorme dificultad para encontrar soluciones que funcionen. Así, las inyecciones masivas de liquidez alivian pero no solucionan el problema. Los rescates se están haciendo caso por caso y con una fórmula casi a medida, pero habrá problemas cuando se trate de entidades con presencia significativa en varios países, como ha señalado recientemente Jaime Caruana. Por no hablar de las entidades pequeñas y con un fuerte componente público como las cajas de ahorros, cuya salvación tiene complicaciones añadidas en el terreno político.

    Ni siquiera las bajadas de tipos por parte de Jean-Claude Trichet que todo el mundo espera para octubre bastarán, porque aliviarán el impacto en la economía de la restricción de crédito, pero no rescatarán a los bancos. Además, las bajadas de tipos no serán suficientemente rápidas para reavivar las cotizaciones. La única solución que funcionaría, según este análisis, son ampliaciones de capital generalizadas en el sector para cubrir las pérdidas y las amortizaciones, para lo que muchas entidades están mirando al capital riesgo y a los fondos soberanos. Pero parece muy difícil atraer ese capital, porque los inversores que entraron en el sector a finales de 2007 y principios de 2008 han perdido hasta la camisa y la confianza en la economía europea está bajo mínimos.

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